Dünyanın önde gelen merkez bankaları alışılmadık bir adım atarak topluca destek açıklamasında bulundular. Jerome Powell ve ABD Federal Rezervi ABD Adalet Bakanlığı'nın, merkez bankası genel merkezinin yenilenmesiyle ilgili ifadesi nedeniyle Fed başkanı hakkında cezai soruşturma başlattığı haberinin ardından, başlangıçta teknik bir mesele gibi görünen olay, piyasaları ve dünya çapındaki para otoritelerini endişelendiren büyük bir siyasi çatışmaya dönüştü.
Tartışmanın merkezinde şu yer alıyor: merkez bankası bağımsızlığı: Başlıca merkez bankaları Powell'la dayanışma içindedir. Çünkü onlar, yasal saldırıyı ve siyasi tacizi faiz oranlarına ilişkin kararları etkileme girişimi olarak görüyorlar. Birçok vali için bu dava, siyasi güç ile fiyat ve finansal istikrarı sağlamaktan sorumlu kurumlar arasındaki sınırların ne ölçüde gözetildiğinin bir testi haline geldi.
Benzeri görülmemiş ortak bir mektup: Avrupa Merkez Bankası ve BIS açıklama yaptı.
En dikkat çekici tepki Avrupa'dan geldi. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine LagardeVe Pablo Hernandez de CosCEO'su sıfatıyla Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS)Kendilerini Powell'a destek konusunda ön saflara yerleştirdiler. Her ikisi de, çeşitli merkez bankası başkanlarının Fed'e ve başkanına açık desteklerini ifade ettikleri ortak bir bildiriyi imzalayanlar arasında yer alıyor.
Metin şunu vurguluyor ki “Merkez bankalarının bağımsızlığı, hizmet verdiğimiz vatandaşların yararına olacak şekilde, fiyat, finansal ve ekonomik istikrar için temel önemdedir.”Bu önemsiz bir ayrım değil: İmza sahipleri, bu özerkliğin ancak hukukun üstünlüğüne saygı ve demokratik hesap verebilirlik için açık mekanizmalarla birlikte olması durumunda anlam ifade ettiğinde ısrar ediyorlar, ancak para politikasının partizan mücadelelerde bir başka silah haline gelmesi fikrini kesinlikle reddediyorlar.
Mektupta ayrıca şu ifadeler yer almaktadır: Powell görevlerini dürüstlükle yerine getirmiştir.Açıklama, Kongre tarafından kendisine verilen yetkiye odaklanıyor ve "kamu yararına sarsılmaz bir bağlılık" gösteriyor. Belgeyi imzalayan yöneticiler, Fed başkanını "kendisiyle çalışan herkes tarafından son derece saygı duyulan, saygın bir meslektaş" olarak tanımlıyor; bu ifade, desteklerinin siyasi sınırları ve bağlantıları aştığını açıkça ortaya koymayı amaçlıyor.
İmzacılar arasında Avrupa ve küresel pazarların önde gelen isimleri yer alıyor; bunlar arasında şunlar bulunuyor: Andrew Baileyİngiltere Merkez Bankası Başkanı ve Fransız François Villeroy de GalhauAynı zamanda BIS yönetim kurulu başkanlığını da yürüten kişi de dahil olmak üzere, İsveç, Danimarka, İsviçre, Avustralya, Kanada, Güney Kore, Norveç ve Brezilya merkez bankalarının üst düzey yetkilileri de onlara katılarak, Fed'i destekleyen gerçek bir uluslararası cephe oluşturdu.
Bu kamuoyu önündeki duruş, diğer platformlarda zaten görülen bir eğilimi tamamlıyor. Lagarde, Powell'ı savunmaya çoktan geçti. Avrupa Merkez Bankası'nın Sintra konferansı gibi uluslararası toplantılarda, onların yerinde olsa siyasi baskı karşısında "aynı şekilde" hareket edeceğini bile söylemişti. Ancak mevcut mektup, bu desteği daha da ileri götürüyor ve birden fazla merkez bankasının koordinasyonuyla hazırlanan bir belgeyle resmileştiriyor.
Ceza soruşturması: teknik dosyadan siyasi nabza
Bu dayanışma dalgasının tetikleyicisi Powell'ın şu açıklaması oldu: Federal savcılık, konuyla ilgili cezai soruşturma başlattı. Fed Başkanı, geçen Haziran ayında Kongre önünde verdiği ifadede, kurumun Washington'daki tarihi binalarının milyarlarca dolarlık yenileme projesinin ayrıntılarını açıkladı; bu proje yüksek maliyeti nedeniyle zaten eleştirilere maruz kalmıştı.
Powell, sosyal medyada yayınladığı bir video mesajında şunları anlattı: Adalet Bakanlığı büyük jüri celpleri yayınladı. Senato Bankacılık Komitesi önündeki ifadesine ilişkin olarak, Fed Başkanı, kurumun hem ifadeler hem de kamuya açık belgeler aracılığıyla Kongre'ye karşı şeffaf davrandığı konusunda ısrar etti ve davanın açılması için kullanılan argümanları "bahane" olarak nitelendirdi.
Powell lafı dolandırmadı ve Washington'ın eylemlerini şu şekilde tanımladı: “benzeri görülmemiş eylem”Federal Rezerv üzerindeki "tehditler ve sürekli baskı" ile bağlantılı olduğunu belirtti. "Hukukun üstünlüğüne ve hesap verebilirliğe derin saygı duyduğunu" ifade eden yetkili, soruşturmanın aslında binaların yenilenmesi veya parlamenter denetimle ilgili değil, faiz oranı kararlarıyla ilgili olduğunu açıkça belirtti.
Powell, konuşmasının en çok tartışılan bölümlerinden birinde şunları belirtti: "Hiç kimse, hele ki Federal Rezerv Başkanı hiç kimse, kanunların üstünde değildir."Ancak, cezai suçlamalar tehdidinin "ABD Başkanı'nın tercihlerini takip etmek yerine, Federal Rezerv'in faiz oranlarını kamu yararına en uygun olanı değerlendirerek belirlemesinin bir sonucu" olduğunu belirtti. Bu mesaj, piyasalar tarafından Beyaz Saray'a boyun eğmeye hazır olmadığına dair bir işaret olarak yorumlandı.
Trump yönetimi ise bu sürecin arkasında olduklarını reddetti. Başkanlık sözcüsü, Caroline LeavittBaşkanın Adalet Bakanlığı'na Powell aleyhindeki davayı açması emrini verip vermediği sorulduğunda kesin bir "hayır" cevabı verdi. Ancak, başkanın tekrarlanan eleştirilerinin savcıların kararını ne ölçüde etkilemiş olabileceği konusunda açıklama yapmaktan kaçındı ve sadece şunu savundu: Trump'ın Fed başkanını eleştirmeye "her türlü hakkı" var. ifade özgürlüğü hakkı kapsamında.
Trump ve Fed Arasındaki Çatışma: Hakaretler, Baskı ve Zehirli Bir Halefiyet Süreci
Beyaz Saray ile Federal Rezerv arasındaki çatışma uzun zamandır giderek büyüyordu. Donald Trump aylardır Powell'a saldırıyor. Kamuoyu önündeki konuşmalarında ve sosyal medyada, ekonomiyi canlandırmak için daha agresif faiz indirimleri taleplerine uymadığı için onu "aptal", "salak" ve hatta "gerizekalı" olarak nitelendirecek kadar ileri gitti.
Fed'in son kararlarında, kurum faiz oranlarını yaklaşık olarak şu aralıkta ayarlamayı tercih etti: 3,5% -3,75% Powell, enflasyonla mücadele ederken işgücü piyasasını istikrarsızlaştırmamayı amaçlayan ihtiyatlı bir karar olan 0,25 puanlık faiz indirimiyle, merkez bankasının önceliğinin "Kongre'nin bize belirlediği hedeflere ulaşmak için araçlarımızı kullanmak: azami istihdam, fiyat istikrarı ve finansal istikrar" olduğunu vurguladı; bu mesaj, Beyaz Saray'dan gelen baskının izlenecek yolu belirlemeyeceğinin açık bir göstergesiydi.
Eleştirilerin yanı sıra, Trump, Powell'ı görevden alma fikriyle açıkça oynamıştı.Başkan, Fed'in yakın tarihine bakıldığında eşi benzeri görülmemiş bir şekilde, kendisini görevden alma olasılığını bile gündeme getirdi ve merkez bankası başkanlığı görevi sona erdiğinde yerine kimin geçeceği konusunda "aklında bir karar" olduğunu açıkladı. İsmi açıklamamış olsa da, yönetim kurulu içinde ve dışında çeşitli seçenekleri değerlendirdiğinin sinyalini verdi.
Bu saldırı, Powell'ın halefiyetiyle ilgili suları bulandırdı ve Senato'da siyasi bir mücadeleyi başlattı. Bazı Cumhuriyetçi senatörler, örneğin... Thom TillisBankacılık Komitesi'nin kilit üyeleri, soruşturma netleşene kadar Trump'ın Fed başkanlığına yapacağı herhangi bir atamaya karşı çıkacaklarını söylediler; bu da atama takvimini daha da karmaşık hale getiriyor. John ThuneSenato'nun üst kanadındaki çoğunluk lideri, merkez bankasının para politikasını belirleme bağımsızlığının "siyasi müdahale olmaksızın" korunması gerektiği konusunda uyarıda bulundu.
Bu bağlamda, analistler Powell'ın şu seçeneği tercih edebileceğini tahmin ediyor: Mayıs ayından sonra da valiler konseyindeki yerlerini korumak içinBaşkanlık görevi sona erdiğinde. Genellikle üst düzey yöneticinin başkanlıktan ayrıldığında yönetim kurulundan da ayrılması uygulanırken, Powell'ın 2028 yılına kadar görevine devam etme konusunda yasal bir esnekliği bulunuyor; bu da, kurumun özerkliğini korumanın en iyi yolu olarak görürse, alışılmadık ancak mümkün bir senaryoyu ortaya çıkarıyor.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki önde gelen eski bankacılar ve ekonomistlerden destek.
Powell'a verilen destek sadece yabancı merkez bankalarıyla sınırlı kalmadı. Amerika Birleşik Devletleri'nde, Federal Rezerv'in hayatta olan üç eski başkanı -Alan Greenspan, Ben Bernanke ve Janet YellenMerkez bankasının ve mevcut başkanının bağımsızlığını savunan ortak bir mektup imzaladılar. Bu, genellikle haleflerinin kararları konusunda sessiz kalan kurumun eski yetkilileri arasında çok nadir görülen bir jesttir.
Belge, aralarında eski Hazine Bakanlarının da bulunduğu birçok kişi tarafından destekleniyor. Timothy Geithner, Jacob Lew, Henry Paulson, Robert Rubin ve Yellen'in kendisi de Joe Biden'ın yönetimindeki son rolünde, şu uyarıda bulunuyor: Fed'in bağımsızlığına ilişkin kamuoyu algısı, ekonomik performans için "hayati önem taşıyor".Bu güven olmadan, merkez bankası enflasyonu kontrol etmekte, azami istihdamı sağlamakta ve uzun vadeli faiz oranlarını istikrara kavuşturmakta çok daha fazla zorluk çekecektir.
Mektup daha da ileri giderek Powell'a karşı yürütülen ce刑事 soruşturmayı şu şekilde tanımlıyor: “mali saldırıları kullanarak baltalamaya yönelik eşi benzeri görülmemiş bir girişim” Merkez bankasının özerkliği. İmzacılar bu stratejiyi, siyasi müdahalenin kontrolden çıkmış enflasyon, ekonomik dalgalanma ve benzeri olaylara yol açtığı, "kurumları zayıf" bazı gelişmekte olan piyasalardaki para politikası uygulama biçimine benzetiyorlar. sistemik risk.
Bu girişimi destekleyenler arasında, Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlar Konseyi'ne başkanlık etmiş tanınmış ekonomistler de bulunuyor.Jared Bernstein, Jason Furman, Glenn Hubbard, Gregory Mankiw ve Christina Romer—, akademik alanın yanı sıra Kenneth RogoffHarvard Üniversitesi profesörü ve Uluslararası Para Fonu'nun eski baş ekonomisti. Bu grup için Powell davası, hukukun üstünlüğüne dayalı bir ülke olarak Amerika Birleşik Devletleri'nin kurumsal itibarını doğrudan etkiliyor.
İmza sahipleri, bu tür baskının "Amerika Birleşik Devletleri'nde yeri olmadığını" vurgulayarak, ülkenin gücünün kurallarının istikrarında ve güçler ayrılığında yattığını hatırlatıyorlar. Önceki örneklerin oluşmasından korkuyorlar. Bu durum, gelecekte makroekonomik istikrarı korumak için popüler olmayan ancak gerekli kararlar alan diğer yetkililere karşı da kullanılabilir.
Avrupa ve finans piyasaları için çıkarımlar
Avrupa perspektifinden bakıldığında, Beyaz Saray ile Fed arasındaki çıkmaz sadece Amerika Birleşik Devletleri'ne özgü bir iç mesele değil. Federal Rezerv'in kararları, küresel para politikasının yönünü belirliyor. ve faiz oranlarının gelişimini etkiler, bankalararası piyasaSermaye akışları ve dolar-euro döviz kuru. Fed'in bağımsızlığına dair herhangi bir şüphe, oynaklığın artmasına ve risk primlerinde keskin değişikliklere yol açabilir.
Avrupa Merkez Bankası ve Eski Kıta'nın diğer merkez bankaları için söz konusu olan, kendi modellerinin savunulmasıdır. Avro bölgesinde, Avrupa Merkez Bankası'nın bağımsızlığı Avrupa antlaşmalarıyla korunmaktadır.Ancak deneyimler gösteriyor ki, Büyük Durgunluk ve devlet borç krizi sırasında olduğu gibi, kriz zamanlarında siyasi baskı ortaya çıkabiliyor. Bu anlamda Powell'a verilen destek mektubu, belirli sınırları aşmanın uzun vadede pahalıya mal olabileceğinin önceden bir hatırlatıcısı niteliğinde.
Piyasalar, tüm bu siyasi gürültünün Amerika Birleşik Devletleri'ndeki gelecekteki faiz oranı kararlarını nasıl etkileyebileceğini yakından izliyor. Alman firması Berenberg gibi bazı analistler, bunun olası sonuçlarının daha da artabileceğini öne sürüyor. Trump'ın bu saldırısı, Powell'ı görevinde kalmaktan caydırmayı amaçlıyor olabilir.Ona acil para politikası kararları konusunda baskı yapmak yerine, amaç Fed'in liderliğini Beyaz Saray'ın öncelikleriyle daha uyumlu biriyle değiştirmek olacaktır.
Çeşitli kuruluşlardan stratejistler, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) gelecekteki bileşimi için farklı senaryolar ortaya koydular. Trump'a yakın isimlerin, örneğin... Kevin Warsh veya Kevin Hassettİstifalar veya görevden almalar yaşanması durumunda, mevcut valinin profiline benzer profillere sahip kişiler valiler kuruluna girebilirler. Stephen MiranEn uç senaryoda, FOMC'de başkanla aynı çizgide olan ve potansiyel olarak daha çok başkanın kararlarına meyilli birkaç üye bulunabilir. Makroekonomik verilerden net bir destek olmamasına rağmen faiz oranlarını düşürmek.
Ancak, aşağıdaki gibi kuruluşlardan analistler: ING Yeni eklemelerle bile Trump'ın müttefiklerinin yönetim kurulunda azınlıkta kalacağını belirtiyorlar. Bunu, on iki üyeli bir komitede "dört MAGA güvercini" olarak tanımlayarak, tam bir ele geçirmeden çok uzak olduklarını grafiksel olarak açıklıyorlar. Başkanın "Powell'ın görevinden ayrılmasını açıkça istediğini, ancak başarılı olsa bile bunun sadece bir oy anlamına geleceğini" belirtiyorlar; yani Beyaz Saray para politikasını etkileyebilir, ancak tamamen domine edemez.
Bu arada, soruşturmanın sonucu ve Powell'ın görev süresinin devamı konusundaki belirsizlik, yatırımcıları ve politika yapıcıları tedirgin ediyor. Genel kanı şu ki... Bu dava, Fed başkanının şahsiyetinin ötesine geçiyor. ve büyük, gelişmiş bir ekonomide siyasi baskının merkez bankası üzerinde ne kadar ileri gidebileceğinin sembolü haline geldi.
Bu olay, Avrupa'nın ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve Uluslararası Bankacılık Otoritesi (BIS) gibi kurumların çok aktif rol oynadığı, merkez bankacıları ve ekonomistlerden oluşan geniş bir koalisyonu Federal Rezerv'in özerkliğini savunmak üzere bir araya getirdi. Acil hukuki ve siyasi mücadelenin ötesinde, verdikleri mesaj açık: para birimine olan güven, fiyat istikrarı ve küresel ekonominin sorunsuz işleyişi büyük ölçüde Federal Rezerv'in özerkliğine bağlıdır. Merkez bankaları, siyasi iktidarın doğrudan müdahalesi olmadan karar alma yeteneklerini korumalıdır.Bu, bugün Jerome Powell'ı çevreleyenler kadar yoğun baskılarla karşı karşıya kalmak anlamına gelse bile.
