Kaldıraçsız beta (veya varlık beta), borcun etkisi olmadan şirketin piyasa riskini ölçer. Şirketler farklı sermaye yapılarına ve borç seviyelerine sahip olduğundan, bir analist bunları birbirleriyle veya piyasayla etkili bir şekilde karşılaştırmak için kaldıraçsız betayı hesaplayabilir. Kaldıraçsız betanın ne olduğuna ve nasıl yorumlanacağına bakalım.
Kaldıracı kaldırılmış beta nedir?
Daha önce de açıkladığımız gibi Beta piyasa riskinin bir ölçüsüdür. Kaldıraçsız beta (veya varlık beta), borcun etkisi olmadan şirketin piyasa riskini ölçer. Bir betanın "kaldıracını azaltarak", kaldıracın finansal etkileriBöylece yalnızca şirketin varlıklarından kaynaklanan risk izole edilir. Başka bir deyişle şirketin özsermayesinin risk profiline ne kadar katkıda bulunduğu.
Kaldıraçsız beta ne işe yarar?
Beta, bir hisse senedi oranının Standard & Poor's (S&P) 500 Endeksi gibi bir piyasa ölçütüne göre eğimidir. Betanın temel belirleyicilerinden biri, bir şirketin kendi fonlarına göre borç düzeyini ölçen kaldıraçtır. Bir şirketin borç düzeyi, sonuçlarını etkileyebilir ve bu da şirketi hisse fiyatındaki değişikliklere karşı daha duyarlı hale getirebilir. Analiz edilen şirketin mali tablolarında borcu olduğunu, ancak kaldıraçsız betanın onu hiç borcu yokmuş gibi değerlendirerek tüm borçları hesaplamadan çıkardığını unutmayın. Şirketler farklı sermaye yapılarına ve borç seviyelerine sahip olduğundan, bir analist bunları birbirleriyle veya piyasayla etkili bir şekilde karşılaştırmak için kaldıraçsız betayı hesaplayabilir. Bu sayede sadece şirketin varlıklarının (özkaynaklarının) piyasaya olan duyarlılığı dikkate alınacaktır.
Kaldıraçsız beta hesaplama formülü
Kaldıraçlı beta, sermaye yapısında borç ve özsermaye bulunan bir şirketin piyasa oynaklığına karşı riskini ölçer. Diğer beta türü kaldıraçsız beta olarak bilinir. Betanın "kaldıracını azaltmak" için şirketin borç-özsermaye oranına ve kurumlar vergisi oranına ek olarak şirketin kaldıraçlı betasını da bilmeniz gerekir.
Kaldıraçsız beta hesaplama formülü.
Kaldıracı kaldırılmış beta kullanımına örnek
Örneğin Tesla'nın kaldıraçsız betasını hesaplayalım:
- Beta (BL) 0,73'tür
- Borç/özsermaye oranı (D/E) 2,2
- Vergi oranı %35'tir.
Tesla'nın kaldıraçsız betasını hesaplama örneği.
Borç neredeyse her zaman sıfır veya pozitif olacağından, kaldıraçsız beta neredeyse her zaman kaldıraçlı betaya eşit veya ondan daha düşüktür. Kaldıraçsız beta pozitifse, yatırımcılar fiyatların yükselmesi beklendiğinde şirket hisselerine yatırım yapacaklar. Kaldıraçsız negatif beta, fiyatların düşmesi beklendiğinde yatırımcıların hisse senedine yatırım yapmasına neden olacaktır.