Borsa günü özellikle zor geçti. Tubos Reunidosİspanyol borsasında hisse fiyatı gerçek bir çöküş yaşadı. Sadece birkaç saat içinde hisse fiyatı neredeyse %40 oranında düştü; bu da yatırımcıların artan endişesini yansıtıyor. olası iflas işlemleri ve oldukça gergin bir mali durum.
Belirlenen bir bağlamda İflas söylentileri, başarısız müzakereler ve yüksek borç seviyeleri.Bask Ülkesi merkezli şirket, piyasalar, düzenleyiciler ve kendi çalışanları tarafından yoğun bir inceleme altında. Tarihi boru üreticisinin iflas başvurusunda bulunma olasılığı artık sadece boş bir söylenti değil: şirket bizzat bu seçeneğin masada olduğunu kamuoyuna açıkladı.
Tarihi borsa çöküşü ve piyasa tepkisi
Olayın öğrenilmesinin ardından borsa salonundaki cezalar derhal uygulandı. Tubos Reunidos, çalışmalarını tamamladı. iflas işlemlerine yönelik hazırlıklarEl Confidencial ve Cinco Días gibi finansal medya kuruluşlarından gelen çeşitli haberlere göre, Uría Menéndez hukuk firması şirkete bu sürecin hazırlanmasında danışmanlık yapıyor ve sürecin önümüzdeki birkaç hafta içinde tamamlanması bekleniyor.
Oturumun ilk aşamalarında değer yaklaşık olarak şu seviyelere düştü. 40%Hisseler, düşüşün biraz yavaşlamasından önce sadece 0,133 € seviyesinde işlem görüyordu. Öğlen saatlerinde hisseler şu civarda hareket ediyordu... 0,14 euroBu, yaklaşık %35'lik bir kayıp anlamına geliyordu. Sonuç olarak, hisseler günü yaklaşık %10'luk bir düşüşle kapattı. 36,5% -37,5%Bu durum, yakın tarihinin en kötü dönemlerinden birini daha da kötüleştirdi.
Piyasadaki birçok oyuncunun dikkatini çeken şey, hamlenin ani oluşuna ve olası bir iflasa dair bilgi seline rağmen, CNMV alım satım işlemlerini durdurmadı. Seans sırasında. Dolayısıyla çöküş, hisse senedi normal şekilde işlem görürken, sürekli satış emirleri ve büyük bir belirsizlik ortamının etkisiyle gerçekleşti.
Bu hamle, daha uzun süredir devam eden bir düşüşe katkıda bulunuyor: şirket son aylarda yaklaşık olarak şu kadar bir düşüş biriktirdi. Hisse senedi piyasasında %70 düşüşBu durum, piyasanın işleri yoluna koyma yeteneğine olan güven eksikliğini yansıtıyor. Birçok yatırımcı için iflas işlemleri artık giderek daha olası bir senaryo olarak görülüyor.
Yönetim kuruluna yakın kaynaklar, şirketin yönetim organlarının şu şekilde hareket ettiğini belirtiyor: Fiyat gelişmelerini ve haber akışlarını yakından takip ediyorlar.Yönetim, durumu analiz etmek için acil toplantılar düzenleme olasılığını dışlamasa da, şimdiye kadar manevra alanı bırakmaya çalıştı; ancak piyasa baskısı karar alma süresini kısaltıyor.
Gönüllü iflas başvurusunun kabulü
Piyasa kapandıktan sonra Tubos Reunidos bir mesaj gönderdi. Ulusal Menkul Kıymetler Piyasası Komisyonu (CNMV) için ilgili gerçek Bu vesileyle, ilk defa, bir talebin gelme olasılığını dışlayamayacağını açıkça kabul ediyor. gönüllü iflas beyanıBu önemli bir adım, çünkü şirket daha önce bu senaryoyu bu kadar açık bir şekilde doğrulamaktan kaçınmıştı.
Grup, amirine yaptığı açıklamada şunu kabul ediyor: Yeni bir finansman kaynağı sağlamayı veya stratejik ortaklar edinmeyi başaramadı. Bu durum, işletmenin yeniden faaliyete geçmesine olanak tanıyacaktır. Ayrıca, işlerdeki düşüşün şirketi "yaşayabilirliğini tehlikeye atan" bir duruma soktuğunu ve durum düzelmezse "ek önlemler" almak zorunda kalabileceğini de kabul etmektedir.
CNMV'ye sunulan metin, bir varlığın altını çizmektedir. Şirketin faaliyetlerine devam edebilme kabiliyetine ilişkin önemli belirsizlikler mevcuttur.Bu durum, denetim firması Ernst & Young (EY) tarafından daha önce yapılan uyarılarla örtüşüyor. Bu denetçiler raporlarında, Tubos Reunidos'un büyük bir yeniden yapılanma olmadan faaliyetlerine devam edebilme yeteneği konusunda "önemli şüpheler" bulunduğunu belirtmişlerdir.
Dahası, tam olarak iş teftişiŞirketin iş gücü azaltma planı (ERE) çerçevesinde, grubun sonuçlarının uzun süreli bir işletme karlılığı kaybını yansıttığı ve "fesih için yasal bir neden" bulunduğu belirtilmiştir. Bu özellikle sert değerlendirme, durumun düzeltilmesinin tek yolunun nihayetinde iflas işlemleri olabileceği fikrini güçlendirmektedir.
İflas başvurusunda bulunma olasılığı, bir mekanizma olarak sunulmaktadır. Yükümlülükleri yeniden düzenlemek, alacaklılarla müzakerelerde zaman kazanmak ve nihayetinde sermaye ve uzun vadeli istikrar sağlayabilecek bir sanayi yatırımcısının girişini kolaylaştıracaktır. Ancak, finans sektöründeki kaynakların da kabul ettiği gibi, bu stratejinin başarısı, özellikle SEPI ile bağlantılı borçların yeniden yapılandırılmasının nasıl gerçekleştirileceğine bağlı olacaktır.
Kontrolden çıkmış borç ve başarısız kurtarma operasyonları
Tubos Reunidos krizinin temel unsurlarından biri şudur: Yaklaşık 263 milyon euro olan yüksek borç.Bu rakamın önemli bir kısmı, Covid-19 pandemisi sırasında onaylanan kurtarma paketi sonrasında ana alacaklı haline gelen Devlet Sanayi Holding Şirketi (SEPI) ile bağlantılı kredilere karşılık geliyor.
2021 yılında çelik grubu, stratejik şirketleri destekleme fonu aracılığıyla bir sermaye enjeksiyonu aldı ve bu fon, çeşitli genişlemelerle birlikte, bir şirket haline geldi. SEPI'ye olan borç yaklaşık 150 milyon euro civarında.Şirketin şartları yeniden müzakere etme girişimlerine rağmen -daha geniş kapsamlı banka kredisi arayışı da dahil olmak üzere- görüşmeler önemli bir anlaşmayla sonuçlanmadı.
Kamu sektörünün öne sürdüğü öneriler öncelikle şu konulara odaklanmıştır: kredi geri ödeme koşullarını daha esnek hale getirmekŞimdilik anapara miktarında önemli bir indirimi kabul etmeden. Devletin zarar üstlenme konusundaki bu isteksizliği, mali yük önceden önemli ölçüde hafifletilmedikçe sermaye yatırmaya isteksiz olan yeni özel yatırımcıların girişini engelledi.
Şirket, geçtiğimiz birkaç ay içinde şu seçeneği değerlendirdi: endüstriyel bir ortağa sahip olmak —Bask Hükümeti'nin açık desteğiyle— üretim işini sürdürmeye ve tesislerdeki faaliyetleri devam ettirmeye yardımcı olacak bir plan önerilmişti. Ancak, olumsuz sonuçlar, yüksek borç ve tam olarak üzerinde anlaşılmış bir fizibilite planının olmaması, şu an için hiçbir adayın son adımı atmadığı anlamına geliyor.
Olası yeniden yapılanmanın amacı iki yönlüdür: bir yandan, Ödeme planını düzenleyin ve ani likidite sorunlarından kaçının.Öte yandan amaç, üretimin devamlılığını sağlayacak ve mümkün olduğunca çok işi koruyacak istikrarlı bir çerçeve oluşturmaktır. Ancak, kilit alacaklılarla yapılan görüşmelerdeki gecikmeler ve anlaşmazlıklar, şirketin manevra alanını giderek daraltarak onu iflasın eşiğine getirmiştir.
Milyon dolarlık kayıplar ve işlerde gerileme
Finansal baskı, aşağıdaki nedenlerle daha da artmaktadır: son yıllardaki zayıf işletme sonuçlarıTubos Reunidos, 2025 yılını yaklaşık 118 milyon euro zararla kapattı; bu, 2024'te elde edilen yaklaşık 28,6 milyon euro kârla karşılaştırıldığında radikal bir değişim olup, ekonomik durumunun ciddi şekilde kötüleştiğini göstermektedir.
İş dünyasındaki gerileme çeşitli faktörlere bağlanmaktadır. Bunlar arasında, aşağıdakilerin etkisi de yer almaktadır: Amerika Birleşik Devletleri'nde çelik ve alüminyum ithalatına uygulanan gümrük vergileri yaklaşık %50'ye ulaşmaktadır. ve bu durum, şirketin en önemli dış pazarlarından birini doğrudan etkiliyor. Bu uluslararası bağlam, kar marjlarını ve satış hacmini düşürerek, zaten yüksek oranda borçlu olan şirketin zorluklarını daha da artırdı.
İş ortamının olumsuzluğuna ek olarak, bazı tesislerindeki faaliyetlerde azalmaÖzellikle Amurrio (Álava) tesisindeki işçi anlaşmazlığından sonra durum daha da kötüleşti. Bu tesislerdeki süresiz grev ve üretim durdurmaları, gelirdeki düşüşü daha da kötüleştirdi ve yönetim tarafından tasarlanan sürdürülebilirlik planının uygulanmasını zorlaştırdı.
Hem denetçilerden hem de Çalışma Müfettişliğinden gelen dış raporlar şunu vurguluyor: Faaliyet karlılığı sürekli olarak kötüleşti....işletmenin köklü müdahaleler olmadan ayakta kalıp kalamayacağı sorusuna kadar varan bir noktaya gelindi. Başka zamanlarda çözümleri hızlandırmak için bir uyarı niteliği taşıyabilecek bu uyarılar, sonuçta durgunluğun ve uzlaşmazlığın bir başka yansıması haline geldi.
Tekrarlayan kayıplar, yüksek mali yük ve yeni üye çekme konusunda hiçbir ilerleme kaydedilememesi, birçok analistin şu sonuca varmasına yol açtı: İflas yolu, fiilen tek geçerli alternatif haline geldi. Durumu düzeltmek için. Şimdi soru şu: Bu süreç çeşitli alacaklıları ve iş gücünü nasıl etkileyecek?
Fizibilite planı, işgücü azaltma planı ve iş uyuşmazlığı
Kan kaybını durdurmak için Tubos Reunidos bir girişim başlattı. Üç ana sütuna dayalı fizibilite planıPlan şunları içeriyor: işten çıkarma prosedürü yoluyla iş gücünün azaltılması, borçların yeniden yapılandırılması ve yeni yatırımcıların aranması. Bu üç temel unsurdan yalnızca iş gücü ayarlaması etkili ilerleme kaydetti.
Önerilen iş gücü azaltımı, biraz daha fazla kişiyi etkiledi. 300 işçilerimüzakerelerin ardından rakam yaklaşık olarak düşürülmüş olsa da 240-242 çıkışEsasen gönüllülük esasına dayanan anlaşma, kesintilerin sosyal etkisini hafifletmek amacıyla, hizmet yılı başına 45 gün kıdem tazminatı ve 57 yaşından itibaren erken emeklilik de dahil olmak üzere erken emeklilik seçeneklerini içeriyordu.
Bu koşullara rağmen, Bask Ülkesi'ndeki başlıca sendikalar (ELA, LAB, UGT ve ESK), ERE'ye (İstihdam Düzenleme Dosyası) itiraz etti. Bask Ülkesi Yüksek Adalet Mahkemesi önünde. Sendikalar hem düzenlemenin içeriğini hem de gerçekleştiği bağlamı sorguluyor ve Amurrio fabrikasında protestoları ve süresiz grevi sürdürüyor; bu da uzun süreli üretim durdurmalarına yol açtı.
Çalışma Müfettişliği ise, sürecin biçimsel doğruluğunu onayladıRaporda, görüşmelerin hile yapılmadan ve gerekli güvencelerle yürütüldüğü sonucuna varıldı. Şirketin mali durumunun ciddiyetini kabul etmekle birlikte, raporda işten çıkarmaları haklı çıkaracak objektif nedenlerin de bulunduğu ve bunun sendika temsilcileri ile yönetim arasındaki ilişkileri daha da gerginleştirdiği belirtildi.
Buna paralel olarak, Bask Hükümeti de şu şekilde hareket etmeye çalıştı: endüstriyel bir çözümün arabulucusu ve katalizörüMerkezi hükümete SEPI kredisinin şartlarını gevşetmesi ve böylece stratejik bir ortağın gelmesine izin vermesi için baskı yapılıyor. Ancak bu siyasi baskı, kamu borcunun azaltılmasını değerlendirmeyi reddetmeye devam eden merkezi yönetimin tutumunda henüz önemli bir değişikliğe dönüşmedi.
Tubos Reunidos için perspektifler ve olası senaryolar
Tüm bu unsurlar göz önünde bulundurulduğunda, Tubos Reunidos'un yakın geleceği çeşitli taraflar arasında tartışılıyor. Yargı gözetimi altında düzenli bir yeniden yapılanma veya kararların gecikmesi durumunda daha da kötüleşmeOlası iflas süreçleri, endüstriyel faaliyetleri korumak ve alacaklılar için geri kazanımı en üst düzeye çıkarmak için bir araç olarak görülüyor, ancak aynı zamanda istihdam ve grubun fabrikaları üzerindeki etkileri konusunda da şüpheler uyandırıyor.
Finansal cephede öncelik şu olacaktır: 263 milyonluk borcun şartlarını ve koşullarını yeniden tanımlamakÖzellikle SEPI'nin pozisyonuna dikkat edilmelidir. Ana kamu alacaklısının onayını almayan herhangi bir çözümün başarılı olması olası değildir, bu nedenle önümüzdeki haftalar bir uzlaşmaya varılıp varılamayacağını veya müzakerelerin iflas çerçevesinde daha da karmaşık hale gelip gelmeyeceğini görmek açısından çok önemli olacaktır.
Bask üretim ağı ve İspanyol çelik sektörü için bu davanın sonucu şu şekilde değerlendiriliyor: Kamu katılımının güçlü olduğu iş krizi yönetimi termometresiTubos Reunidos sıradan bir şirket değil: tarihsel geçmişi, endüstriyel istihdamdaki ağırlığı ve devletin krediler yoluyla sermayesinde yer alması, durumunu ekonomik ve politik açıdan önemli kılıyor.
Bu arada, yatırımcıların net bir görüşü var gibi görünüyor: Ortak arayışında ve yeniden finansman konusunda gözle görülür bir ilerleme kaydedilememesi. Bu durum, grubun toparlanma kabiliyetine olan güveni zedeledi. Hisse senedi fiyatlarındaki çöküş ve son seanslardaki dalgalanma, piyasanın oldukça karmaşık bir senaryoyu fiyatlandırdığını ve mevcut durumun önemli bir bölümünün olumsuz etkileneceğini gösteriyor. hissedarlar Ağır kayıpların olasılığını şimdiden varsayıyoruz.
Şirket, iflas başvurusunun resmi olarak onaylanmasını ve olası yeniden yapılandırmanın şartlarının kesinleşmesini beklerken kritik bir dönemeçle karşı karşıya. Bundan sonra olacaklar, sadece şirketin geleceğini değil, aynı zamanda şirketin geleceğini de belirleyecek. Tubos ReunidosAncak İspanya'da, borç, kârsızlık ve piyasalara duyulan güvensizliğin bir araya gelmesiyle oluşan olumsuz koşullar altında stratejik sanayi şirketlerinin kamu kaynaklarıyla kurtarılması ve yeniden yapılandırılması süreçlerinin ele alınış biçimi de önemlidir.
